台灣電子支付業者與LINE Pay的距離

LINE Pay在台灣有1200萬註冊用戶，是第一大行動支付業者，過去要想知道他們的財務和營運數字，除了官方主動揭露，就只能透過有限的周邊資料自行推估。終於，在他們公開發行後，有更多資訊得以一探究竟。

根據財報，LINE Pay從2021年開始轉虧為盈，去年獲利4.4億元，EPS 8.04元，今年上半年淨利也達兩億元，看來盈利紀錄有望繼續保持。

LINE Pay淨利變化（單位：億元） 資料來源：LINE Pay公開說明書

從2021年這個轉折時間點來看，Covid-19疫情在台爆發應是其中一個關鍵催化劑。只是，在相同市場環境下，為什麼只有LINE Pay受惠顯著，且至今仍業績獨走？

各支付業者2023上半年比較 （*業者部分收入來自票卡銷售和授權金）資料來源：公開資訊觀測站

第一是規模。

該公司曾公布2021年前三季支付交易額為682億元，若全年保守以900億元估算，以該年度手續費收入回推，則對商家的平均手續費率約1.8%。

因LINE Pay是採信用卡綁定交易的支付形式，代表這1.8%的交易手續費，除了要扣除系統成本，還要再拆分一定比例予信用卡收單業者。如用該年度整體毛利率33%計算，那就是每一千元交易，LINE Pay實際可以留在口袋的只會有6元，利潤之微薄，可見規模對獲利之影響。

而疫情對行動支付的一大助益，就是使用規模的擴張。

過去即便業者祭出補貼，消費者和商家也未必願意採用或導入行動支付，但疫情期間，為減少直接接觸，嘗試的意願自然提高，本來就在使用的人也會用更多。而在那當下，台灣最具知名度、有最多通路場景可使用，且還無須下載新APP的LINE Pay，就是主要受益者。

而且相對許多行動支付服務是以線下使用場景為主，LINE Pay線上商店布局相當完整，包括momo、PChome等大型電商，還有許多中小型品牌電商等，皆早於疫前開通，即便進入三級警戒期間，民眾減少出門，LINE Pay依然存在消費者的支付選項，甚至成為主要的選擇。

不只一家電商業者觀察到，開通LINE Pay支付後，因為消費者可省去輸入信用卡號的步驟，成交量明顯受到帶動。

從商家主動在收銀檯前標示「沒有LINE Pay」，不難想像消費者的詢問度之高。

而且當LINE Pay在規模上取得顯著領先，消費者使用頻率也跟著提高，又會促使更多銀行業者將目標從原本追求成為「消費者從錢包第一張掏出來的卡片」，變成搶攻「消費者在LINE Pay綁定的主要卡片」的地位。

如台新Richart＠gogo卡、凱基銀行魔Buy等，許許多多卡片都開始提供LINE Pay綁定消費的高額回饋。這等於是銀行業者出錢幫LINE Pay拱大業績。

實際就數據來看，LINE Pay的支付手續費收入在2021年成長了83%，隔年也保持近八成增長率。作為對比，電子支付龍頭街口在同期間的營收成長分別是三成和兩成。

而今年截至上半年為止，LINE Pay手續費收入17.92億元，規模已超過2021年全年。這顯示出消費者使用習慣未因疫情趨緩而消失，而是愈用愈多。

但規模的快速擴大，不是LINE Pay轉盈的唯一因素。

LINE Pay營收變化（單位：億元）

公開說明書指出，在支付手續費之外，LINE Pay的營收組成還包括金融推廣和其他。

前項收入來源，是向發行LINE POINTS 點數回饋信用卡/簽帳金融卡之銀行收取服務費。簡單來說，就是中信LINE Pay卡、富邦J卡和聯邦賴點卡發出的點數回饋愈多，LINE Pay可以從中賺取的服務費也會愈多。

值得注意的是，從數據可以看到，這塊業務在過去兩年雖然維持兩位數成長，但動能已有趨緩跡象，占比也從2020年的16%，在去年減至13%。

畢竟，這三張卡分別是在2016年和2019年發行，距今都已有段時間，銀行推廣力道逐步減弱，是可以預期的。而後續若無新卡片發行，或新合作方案推出，則這塊業務的重要性還可能持續減低。

相對之下，「其它」這項收入則是在近幾年都展現出不俗的成長力道。

根據該公司說明，其它的組成來自廣告行銷商品等收入。

因寄生在LINE身上的「地利之便」，流量本來就是LINE Pay很大的優勢，以廣告作為流量變現的方式相當合理，且這塊業務的毛利率肯定比支付手續費高出許多，若營收能放大，對獲利會是大加分。

此外，該項收入自2021年起顯著增加，除了因為廣告業務增長，也可能與LINE Pay於該年度取得LINE POINTS發行商身分有關。這代表，扣除前述三家銀行合作發行的卡片回饋點數，目前市面上流通的其餘LINE POINTS點數銷售所得，都可能認列在這一個項目中。

雖然「其它」收入占比在2022年僅5%，但獲利貢獻比重應高於此，且預期在未來，這項業務對LINE Pay的重要性還可能持續增加。

畢竟，台灣市場規模有限，支付交易的成長終究會遇到瓶頸，相信這也是為什麼LINE Pay今年開始在跨境支付這件事上著力更多，陸續宣布與境外業者簽約，就是希望透過海外來台旅客，擴大用戶基礎。

但境外旅客的人數和停留時間都有限，對LINE Pay更重要的，應該還是如何在支付這個基礎上，擴大非支付業務。而目前看來，行銷廣告就是主要發展方向，除了提供廣告導流和廣告曝光版位，他們也在開發提供商店使用的自助式行銷平台，以及票券服務。

LINE Pay目前推出的「金融服務」，本質上仍是廣告。 圖片來源：LINE Pay

至於接下來會否如街口、全支付等業者，去嘗試金融方面的創新業務，目前尚不明朗。畢竟，金管會對金融創新的管制本就嚴格，加上LINE Pay目前仍是第三方支付業者，非電子支付機構，連提供基本的儲值、轉帳服務都做不到，要在這塊領域突破的難度也更高。

在金融產業裡，支付應該可以說是最容易與消費者建立關係，但也競爭最激烈、利潤最微薄的項目。當LINE Pay已經掌握與用戶對話這個關鍵入口，對金融產業的探索，難道真會甘於止步於此嗎？

這是營運數字公開後，LINE Pay另一個仍待解開的疑問。